阿里上市,空头虎视眈眈!

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  • 来源:日本三级亚洲在线
阿里上市,已有多日。今天看到的一篇有关阿里的文章,在众多唱多的文章中,难得一见的理性分析文章。(转载于摩尔金融,微信号:moerjinrong),与大家分享一下。
阿里巴巴美国上市发行价一再提高,很多人都在问最终的定价可能会是多少?上市第一天价格会如何?未来的价格走势会怎么样呢?

关于阿里巴巴的公司估值分析,已经多如牛毛,加上中国人知根知底的便利,可以说已经把阿里巴巴分析的彻底详细了。我就换个角度来说说阿里的股价纯交易走势。

1、最终定价,66-68,华尔街认为这个数字是中国人的吉祥数字,66顺,68发财, 那么马云先生就想沾上个喜气选择这个数字.我想马云不至于如此迷信吧? 据CNBC最近的披露说有高达40家大型机构要求购买超过100亿的订单,而家人朋友的订单则超过了150亿,显然是远超预期的,阿里巴巴据说要增发,价格抬到70以上也不是不可能。

2、阿里巴巴的合理估值:我们拿和阿里巴巴最接近的几个公司做对照:易趣(纳斯达克股票代码:EBAY),雅虎(NASDAQ:YHOO)和腾讯(OTCPK:TCEHY)。易趣(这可能是最接近COMP)的市盈率为20.4x FP/E,而腾讯的市盈率为37.4x和雅虎的市盈率为40.5x。如果阿里巴巴的售价接近其范围的顶部?$70 /股则暗示37.x的FP/E,或者说阿里价格在70附近是合理的估值。

3、当日交易的走势和公司价值基本就没有关系了,只是由买卖双方的力量决定。因为巨量的小机构和私人投资者无缘购买原始股,所以上市第一天就是他们的目标, 股价被大幅拉高是没有什么疑问的,CNBC的一些专家估计第一天股价过百是非常可能的。最近一段时间无论是机构还是个人投资者都在为第一天购买阿里的股票筹集资金,恐怕错过这一盛宴。相关的中概集体下跌,分析说这很大程度上是因为阿里的巨大吸金能力造成的。

阿里巴巴的股价会持续上涨吗?经验表明好像不那么乐观。阿里之前最大的IPO是脸书FB,也曾经像阿里一样全国轰动,人人看好,但是上市第一天高开低走,之后是连续下跌一个月内股价下跌了50%,由上市当日的最高价格45跌到了20然后进入长达一年的盘整期。

今年前不久上市的中国电商类股京东(JD)和聚美优品也是上市当日大幅高开后开始下跌,连续下跌几天才止血回升。

阿里的走势会重复这样的趋势吗? 很多空头认为这是非常可能的,所以也在摩拳擦掌准备阿里上市大赚一把,不是买进而是卖空阿里股票。

我们来计算一下阿里上市后股票可能的买家和卖家。

1、IPO原始股购买的机构因为有锁定期所以暂时不会出售,但超过一半的亲友股是可以当天出售的,如果当日股价高开到80以上,那么盈利就超过了15%,到100美元就会盈利将近50%,亲友股就会大逃亡,获利了结。YHOO,可能小量出售持股还有一些其他的原始股东可能会出售部分持股。

2、我们看买方:大量的散户还有小型机构。不同的板块和指数基金应该是选购对象,因为阿里的市值庞大,应该有指数选入。

哪类的指数ETF会选择购买阿里呢?这关系十分重大,因为美国各种ETF囊括了数千亿的巨大的资金,是股市的主要力量之一。

这是个复杂的问题,因为阿里不是中国注册的公司,但是纽约股票市场定义它为中国股票。这就使得阿里失去了被选入很多板块指数的机会,比如先锋富时新兴市场指数VWO和MSCI新兴市场指数EEM,两者囊括了超过1000亿的资金。 还有摩根士丹利的全球股票指数系列阿里也被排除,因为这个指数只吸收香港上市的中国股票或者B股。再就是因为阿里巴巴选择了纽约股票市场上市,纳斯达克高科技指数QQQ也不会吸收阿里巴巴。总之阿里巴巴几乎被排除在一切主要板块指数之外,唯一可能的是标普指数ETFSPY有可能吸收阿里巴巴,另外一些小型的中国板块指数比如CQQQ这个中国科技股指数,还有KWEB中国互联网指数等小型指数。

现在我们来看买卖方的对比就变的有趣了,显然散户的购买行为和能力是不能持续的,而没有了各种指数的大量资金的后续购买支持,阿里的股价极其有可能重复京东和聚美优品上市的覆辙。特别是第一天大幅高开啦高的情况下,股价可能难以持续不断的上涨。

即便是上市当日不跌,股价没有只涨不跌的,不跌就没有上涨的动力,没有空头就不会有暴涨的股价。阿里在度过上市前几天的下跌风险之后下一个可能大幅下跌的时候是一两个月后的季报。从路演我们看出阿里的二季度各种指标都飞涨。从过去的经验看上市公司特别是中国上市公司为了让各种数字更有吸引力会采用一切措施在上市前冲业绩,阿里会是例外吗?因为这个季度冲业绩的结果就是人为的提高了营收预期,还有合理的提前预支了部分利好,所以上市后第一个季报常常会不尽人意,股价常常跌入最低点,就是说阿里上市后下个季报前如果股价大幅上升很可能会吸引做空者大肆做空引起股价下跌。

3、阿里的潜在隐患。在阿里上市的一片欢呼中已经出现了一些杂音,比如淘宝的侵权假货问题,在CNBC也悄悄的播放着这样的新闻,一旦空头做空,这些都会是可以利用的理由。是阿里无法回避的问题,就像京东和聚美上市后一度被假货的传闻和报道所影响一样。

最后我想说,这一切都是合理的推理不是事实,做为一个交易者不妨在70的区间做多,100以上如果有顶部迹象就随着空头做空,两边得利。

(利益相关:作者不持有文章所涉及公司的任何仓位,未来3个月内有计划做多或做空所提到的公司)
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